O que é uma Unit?

As Units são ativos negociados na Bolsa de Valores que irão representar pacotes que possuem em sua composição mais de uma classe de valores mobiliários, comumente uma combinação de ações ordinárias (ON) e preferenciais (PN).

Este tipo de ativo é utilizado quando as empresas desejam captar recursos com a emissão de ações sem perder o controle da companhia, já que com a utilização desse artifício os investidores não poderão comprar ações ordinárias de forma isolada, dificultando a obtenção de influência no conselho.

Com isso dito, o investimento neste tipo de ativo irá possuir as suas vantagens e desvantagens. Neste artigo, nós iremos abordar como as Units funcionam, qual é a diferença entre este e os outros tipos de ações e tudo o que você precisa saber para investir com sabedoria!

Desta forma, os tópicos abordados serão:

• Como as Units funcionam
• Diferença entre Units e outros tipos de ações
• Porque empresas emitem Units
• Quais empresas possuem Units
• Vantagens e desvantagens das Units
• Como investir em Units na Prática
• Conclusão

Boa leitura!

Como as Units Funcionam

Também conhecida como Certificado de Depósito de Ações, as Units são uma criação do mercado acionário brasileiro. Este tipo de ativo é comprado e vendido no mercado a vista de ações através do código de negociação composto por quatro letras e o final “11”.

• Por exemplo, TAEE11: uma Unit negociado na Bolsa de Valores brasileira (B3) que representa 1 ação ON e 2 ações PN da empresa Taesa. (Atenção: não confunda Units com fundos imobiliários e ETFs, que também podem ser negociados com o final “11”).

Apesar de usualmente ser composta por ações ordinárias e preferenciais, as Units podem conter outros tipos de valores mobiliários em sua composição.

A lista completa de ativos que podem ser contidos em uma Unit podem ser entendidos como: ações ordinárias (ON), preferenciais (PN), BDRs e bônus de subscrição.

Vale ressaltar, que para uma Unit ser emitida todos os valores mobiliários do “pacote” devem ser de emissão da mesma empresa, não podendo existir uma Unit onde haja uma ação ordinária da “empresa x” e 1 preferencial da “empresa y”, por exemplo.

Abaixo iremos especificar em formato de tabela as principais características técnicas deste tipo de investimento:

Característica	Explicação
Código de negociação (Ticker)	XXXX11 Composto por quatro letras seguidas de um “11” no final. Exemplo: KLBN11 (código de negociação das Units da empresa Klabin).
Cotação	Reais por Unit, com duas casas decimais. Exemplo: R$ 10,00
Liquidação	Física e Financeira
Prazo de liquidação	D+2, a partir da data de negociação.
Mercado	A vista
Lote padrão	Determinado pelo emissor, sendo geralmente igual a 100. No mercado fracionário é possível negociar quantidades inferiores ao lote padrão

Fonte: B3.

Diferença entre Units e outros tipos de Ações

As Units, como abordamos, são pacotes formados por mais de um tipo de ação que serão vendidas em conjunto. Deste jeito, devido ao fato de haver mais de uma classe de ativo dentro de apenas uma unidade de Unit, ela não pode ser vista tecnicamente como uma classe de ação, mas sim, um conjunto de ações.

Além disso, é importante entender que o investidor que aporta dinheiro em Units irá ter direito aos benefícios de todo o conjunto do pacote.

Ou seja, ele irá obter todas as características e benefícios dos ativos subjacentes, que poderão ser, como vimos: ações ordinárias (ON), ações preferenciais (PN), BDRs e direitos de subscrição.

Para exemplificarmos este ponto, ao investir em uma Unit que possui ações ON e PN em sua composição, o investidor estará ganhando direito a voto em assembleias corporativas, assim como ganhando preferência no recebimento de proventos.

A proporção do recebimento destes benefícios, é claro, irá ser limitada a parcela do ativo que estará contida dentro do conjunto.

Vale ressaltar, que a proporção de papéis ON e PN dentro de uma Unit irá variar de empresa para empresa. Comumente, a proporção de ações PN será maior do que ON, não existindo nenhum caso do cenário contrário.

Com isso dito, para entendermos melhor as características de uma Unit, será necessário dar uma passo para trás e conhecer os ativos que compõem este investimento na bolsa de valores, assim como quais são as suas principais características:

Tipos de ações

Abaixo iremos abordar todos os tipos de ativos que podem ser contidos dentro da composição de uma Unit:

Ações Ordinárias

Ações ordinárias (ON) são aquelas que proporcionam ao investidor o direito a voto e a participação nas decisões da companhia. Este tipo de ação é negociada com o código de negociação possuindo o número 3 no final.

Exemplo: XXXX3.

Uma das principais características das ações ordinárias é que por lei elas garantem ao investidor no mínimo 80% de tag along, que é um mecanismo que protege os sócios minoritários em casos de mudança na composição societária majoritária.

No que diz respeito ao direito a votação em assembleia, este benefício somente terá relevância caso o investidor tenha uma boa quantidade de ações, o que no caso das grandes empresas da bolsa, seria necessário milhões investidos, senão bilhões.

Ações Preferenciais

Ações preferenciais (PN) são aquelas que proporcionam ao investidor, como seu nome sugere, preferencia no recebimento de proventos por parte da companhia. Este tipo de ação é negociada com o código de negociação possuindo o número 4 no final.

Exemplo: XXXX4.

Diferentemente das ações ordinárias, as ações tipo PN não proporcionam direito a voto em assembleia. Porém, em caso de falência da companhia, este tipo de ação irá proporcionar prioridade na restituição do capital investido.

É importante ter em mente ainda, que este tipo de ação não possui um nível mínimo de tag along de 80%, como acontece com as ações tipo ON.

BDRs

Os Brazilian Depositary Receipts (BDRs) são certificados que representam ações de empresas listadas em bolsas estrangeiras (como a NASDAQ, ou NYSE) e que não são negociadas na bolsa de valores brasileira (B3).

Os BDRs, podem ser traduzidos para o português como  Certificado de Depósito de Valores Mobiliários e através deste tipo de ativo os investidores brasileiros podem investir em ativos internacionais sem abrir contas no exterior.

Direito de subscrição

O direito de subscrição, como o nome sugere, é um direito que concede ao acionista a preferência para adquirir novas ações ou ativos conversíveis em ações de uma companhia quando ela decide realizar um aumento de capital.

A quantia de ações que o investidor terá direito será proporcional as ações que ele já possuí em carteira

Porque empresas emitem Units

As empresas emitem Units quando precisam captar recursos para financiar a sua operação ou novos projetos sem abrir mão do controle da companhia.

Isto acontece, porque se um investidor estiver interessado em adquirir uma parcela relevante do controle de uma empresa, ele terá que comprar ações ordinárias, que são aquelas que dão direito a voto.

Como vimos, as Units são um pacote de ações. Desta forma, para comprar uma ação ordinária, o investidor interessado no controle da companhia teria que adquirir ações preferenciais junto, sendo que estas não concedem nenhum direito de participação nas decisões.

Com isso, o que irá acontecer na prática é que para obter determinada porcentagem de controle, o investidor no mínimo terá que realizar um investimento duas vezes maior do que seria necessário caso as ações ordinárias e preferenciais fossem vendidas de forma isolada, já que todas as Units negociadas na B3 possuem uma proporção maior de ações PN em sua composição do que ações ON.

Em realidade, a grande maioria das Units possuem uma proporção de 2 ações tipo PN para cada ação tipo ON, o que faria o investimento necessário para adquirir o controle da empresa 3 vezes maior para um possível investidor.

Com isso em mente, podemos ter o entendimento de que Units são tipos de ações que são emitidas por empresas que não querem possuir o seu controle diluído.

Quais empresas possuem Units

As Units não são tão comum na Bolsa de Valores. Em realidade, elas são uma minoria.

Abaixo, iremos apresentar uma lista com todas as empresas que possuem suas ações sendo negociadas em formato de Units, assim como a respectiva composição do pacote:

Nome de Pregão	Código de negociação (Ticker)	Composição
ALUPAR	ALUP11	1 ação ON + 2 ações PN
BANCO INTER	BIDI11	1 ação ON + 2 ações PN
BTGP BANCO	BPAC11	1 ação ON + 2 ações PN
COPEL	CPLE11	1 ação ON + 4 ações PNB
ENERGISA	ENGI11	1 ação ON + 4 ações PN
KLABIN	KLBN11	1 ação ON + 4 ações PN
MODALMAIS	MODL11	1 ação ON + 2 ações PN
PPLA	PPLA11	1 BDR A + 2 BDR B
RENOVA	RNEW11	1 ação ON + 2 ações PN
SANEPAR	SAPR11	1 ação ON + 4 ações PN
SANTANDER BR	SANB11	1 ação ON + 1 ação PN
SUL AMERICA	SULA11	1 ação ON + 2 ações PN
TAESA	TAEE11	1 ação ON + 2 ações PN

No site da B3 é possível verificar essa lista sempre com as informações mais atualizadas.

Vantagens e Desvantagens das Units

Vantagens

Sem dúvidas a maior vantagem das ações Units é a de que o investidor poderá obter todas as características e benefícios dos outros tipos de ações em um único ativo.

Ou seja, ao obter uma Unit o investidor possuirá tanto o direito a voto em assembleia/participação nas decisões da companhia quanto a preferência no recebimento de proventos da companhia.

Além disso, outras vantagens das Units são:

• Ótimo potencial de rentabilidade no longo prazo;
• Recebimento de dividendos de forma periódica (depende da empresa);
• Não é necessário um grande capital para investir, sendo acessível para o pequeno investidor.
• Costumam apresentar um nível de liquidez maior do que as ações que a compõem.
• É possível emprestar suas UNITS e ganhar um rendimento extra;
• Eficiência Tributária. Isenção no pagamento do imposto de renda para vendas menores do que R$ 20 mil por mês.

Desvantagens

Uma grande desvantagem das ações Units é a de que o investidor não poderá decidir por conta própria em qual tipo de ação ele irá preferir aportar o seu dinheiro.

Ao invés disso, ele terá que se conformar com a composição de ações ordinárias e preferenciais estabelecida pela empresa.

Outra desvantagem para o investidor é o fato de que caso haja o interesse de obter o controle da companhia, será necessário realizar um investimento muito maior do que seria necessário caso as ações fossem vendidas de forma isolada, já que o investidor terá que comprar todas as ações preferenciais que vierem junto com as ordinárias dentro do pacote.

Como investir em Units na prática

Investir em Units é tão simples quanto investir em qualquer tipo de ação.

Caso você esteja interessado em um guia completo de como investir em ações não deixe de visitar o nosso artigo sobre o tema.

Primeiramente, o que será necessário é possuir uma conta aberta em uma corretora de valores.

A partir deste ponto, você irá acessar o home broker de sua corretora e buscar pelo código de negociação da empresa que você pretende investir. Como já disponibilizamos neste artigo a lista com todos os Units existentes, você poderá descobrir na tabela qual é o Ticker da empresa que vocêç deseja investir.

Ao encontrar a empresa no Home Broker, você precisará estabelecer um preço de compra pelo qual você estará disposto a pagar pela ação, assim como o número de ações que deseja adquirir.

Ao ter feito isso, você poderá enviar a sua ordem de compra.

Caso exista algum investidor que esteja disposto a vender as ações que possui pelo preço e na quantidade que você estipulou, a sua ordem será executada.

Parabéns! Você acabou de comprar suas primeiras Units!

Conclusão

As Units funcionam como “pacotes” que possuem mais de um tipo de ação da mesma empresa dentro de um único ativo.

Caso você esteja interessado neste tipo de ação, entenda qual é a motivação da companhia por trás da emissão de suas ações neste formato, procure se informar em relação as proteções concedidas por elas (tag along, por exemplo) e também por sua liquidez.

Além disso, tenha em mente que em momentos de ineficiências do mercado, principalmente em empresas que possuem baixa liquidez, existe a possibilidade de existir uma discrepância nos preços das Units quando comparado com o preço das ações que compõem a cesta.

Em situações normais, o preço da Unit deveria sempre ser igual ao somatório de todas as ações ON e PN que compõe o pacote, mas nem sempre isso será verdade.

Todos esses fatores devem ser levados em consideração e servirão para influenciar sua análise de investimento no momento de decidir se determinado ativo é ou não uma boa oportunidade.